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STEPHEN MOORE: De los 800 a los 50 000 puntos del Dow: Reagan, Trump y el milagro de la economía de la oferta
Por Stephen Moore
Publicado el 10 de febrero de 2026.
Cuando llegué por primera vez a Washington en 1982, el Dow Jones tocó fondo, bajando hasta los 800 puntos. Puede que no te lo creas, así que no dudes en comprobarlo.
Si alguien hubiera pronosticado que, en poco más de cuatro décadas, el Dow superaría los 50 000 puntos, probablemente lo habrían internado en un manicomio. Pero las acciones estadounidenses se han multiplicado por 60 (sin contar la inflación). Incluso teniendo en cuenta la inflación, el Dow se ha multiplicado por unas 12 veces. Hemos vivido el mayor periodo de creación de riqueza de, quizás, toda la historia del mundo.
Ningún otro país se le ha acercado ni de lejos en la era moderna. Piensa que las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa tienen ahora un valor superior a los 70 billones de dólares.
¿Se está China al día China ? Sí, pero les queda mucho por hacer, a pesar de que tienen cuatro veces más población que nosotros. La capitalización bursátil de todas las empresas chinas se estima en unos 11 billones de dólares. La de todos los países de la Unión Europea ronda los 16 billones de dólares. Las empresas japonesas valen 7 billones de dólares.
Valemos más o menos lo mismo que el resto del mundo en su conjunto, aunque solo representemos el 5 % de la población mundial. Eso debería hacerte levantarte de la silla gritando: «¡EE. UU., EE. UU., EE. UU.!»
Hemos vivido el mayor periodo de creación de riqueza de toda la historia del mundo.
Este auge económico no fue fruto de la casualidad. Es el triunfo de una buena política económica —incluida la fuerte reducción de los tipos impositivos y el control de la inflación—, impulsada por dos de nuestros presidentes más favorables a las empresas: Ronald y Donald .
STEPHEN MOORE: LOS ECONOMISTAS SIGUEN SIN DARSE CUENTA DEL AUGE DE TRUMP... Y NO LO RECONOCEN
Retrocedamos a 1981, cuando Reagan asumió el cargo: la inflación rondaba el 12 %, el tipo máximo del impuesto sobre la renta era del 70 %, el de las empresas del 46 %, el del impuesto sobre sucesiones del 70 % y el de las ganancias de capital del 28 %. La economía estaba al borde del colapso.
Hoy en día, la inflación ronda el 3 %, el tipo máximo del impuesto sobre la renta es del 39,6 %, el tipo del impuesto de sociedades ha bajado al 21 %, el impuesto sobre sucesiones es del 40 % y las ganancias de capital se gravan al 23,4 %.
Los defensores de la economía de la oferta, como Steve Forbes, Arthur Laffer y Larry , deberían llevarse todo el mérito. Tenían razón al apostar por bajar los tipos impositivos y la inflación, lo que ha impulsado el crecimiento y la prosperidad. Los defensores de la redistribución de la renta se equivocaron al pensar que los ricos pagarían muchos menos impuestos. Pagan más. El 1 % más rico paga ahora aproximadamente el 40 % del impuesto sobre la renta.
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Esa es la buena noticia. La mala noticia es que muchos demócratas aún no han aprendido la lección de que unos tipos impositivos más bajos generan más prosperidad. Por cierto, los datos también muestran que, incluso con estos tipos impositivos más bajos, el 1 % más rico paga una parte mayor de la carga fiscal que nunca.
La ciudad de EE. UU. con el tipo impositivo combinado más alto en el impuesto sobre la renta (federal, estatal y local) es Nueva York. El nuevo alcalde, Zohran Mamdani, fue elegido con la promesa de que los millonarios y multimillonarios pagarían más impuestos para cubrir un déficit de 10 000 millones de dólares.
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California nuestro estado más poblado. Los demócratas liberales quieren someter a votación un impuesto sobre el patrimonio, el primero del país, que ya ha provocado una huida masiva de millonarios y multimillonarios del estado.
Mientras tanto, de vuelta en Washington, D.C., Trump predice que el Dow llegará a los 100 000 puntos para cuando termine su mandato. Sin duda, es una meta un poco ambiciosa, pero las últimas cuatro décadas demuestran que los milagros de la economía de la oferta pueden hacerse realidad.
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